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金融:基金三季度增配保险低配券商多元 荐 股

发布时间:2019-10-09 17:45:47

金融:基金三季度增配保险低配券商多元 荐 股 2018-10-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点政策助力改善股票质押风险,保险三季报利润保费整体稳健三季报利润保费整体稳健,股权投资政策扩宽险企投资。1、上市险企三季报陆续公布,市场弱势下投资表现相对稳健,准备金释放支撑利润增长,累计新单增速降幅持续收窄,基本面仍处于改善周期中;2、险资股权投资新规下发征求意见,新规放宽投资股权险企要求,可投行业也适当放松,增强险企投资前端自主权,但更加注重后端的风险防控。当前板块PEV估值较低,位于0.7-1.1区间,基本面稳健加政策放松利好的背景下,关注板块估值修复机会,个股推荐新华保险和中国平安。

质押风险逐步释缓,券商迎来配置窗口。1、近期银保监会、证监会联合支持民营企业融资,化解股票质押风险,是板块异动主因;2、目前表内质押规模占净资产比重在50%-80%,低于140%平仓线质押规模占净资产比重约为5%- 0%,假设50%损失率对净资产侵蚀效应在2%-15%,部分券商PB低于1倍,对质押风险已有充分反馈; 、随着纾困专项债发行等各项政策逐步落地,券商股估值中枢将随着资产质量的修复而上行,但后期依然将关注ROE的改善空间,个股推荐中信证券。

政策助力信用环境改善,信托租赁风险缓释。1、监管持续发力支持民营企业融资,化解股票质押风险,信托、租赁等行业类信贷资产风险边际改善;2、租赁行业维持稳健增长,江苏租赁净利润同比增长10. %,远东宏信营收同比增长 5%以上; 、资管新规下存量通道及期限错配类信托压缩趋势仍将延续,关注短期政策落地后信托及租赁行业资产质量边际改善。

基金三季度增持非银板块,配置仍处于低配,重视行业边际变化基金三季度增配非银板块。截止至2018Q 主动基金非银板块持仓7.0%,环比增加 .22个百分点,保险板块持仓6.4%,环比增加 .01个百分点,较沪深 00低0.04个百分点;券商板块维持低配,主动基金持仓0.6%,环比增加0.24个百分点,相较沪深 00低4.66个百分点;多元金融持仓0.0 %,环比下滑0.0 个百分点,相较沪深 00低0.50个百分点。历史上主动基金非银板块持仓比重在1.4%-15%左右,弱势环境下非银板块持仓在2%-8%左右,当前非银板块持仓整体偏低,保险持仓回归至标配,券商和多元配置仍较低。弱市之下关注低配置同时政策有边际变化的券商板块。

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